Le printemps serait-il de retour ? : DJ +0.8%, S&P500 +0.8%, NASDAQ +0.4%, NIKKEI +1.8% et EUROSTOXX +0.4% et en hausse de 2.6% en ce moment.
Les marchés d’actions conservent leur entrain des derniers jours malgré un VIX toujours au-dessus de «40». Les valorisations sont globalement très conservatrices : en termes de PE normalisé, on se situe à des niveaux proches de ceux du début des années 80, quand le bull market a démarré. C’est une condition nécessaire mais pas suffisante pour un rebond durable. Il reste encore pas mal d’inconnues et les perspectives économiques continuent à se dégrader.
La note relative aux CDS et assimilés est très élevée pour AIG, qui a dû débourser des milliards de Usd pour faire face à ses obligations d’assureurs, dont une grosse partie à destination de banques du vieux Continent, ce qui fait grincer pas mal de dents outre Atlantique. On est peut-être entré dans un système pervers, dans la mesure où certains estiment parfois être mieux lotis en traînant les pieds pour ce qui est d’une restructuration éventuelle de la dette de leurs débiteurs (long et hasardeux) alors qu’ils peuvent bénéficier rapidement d’un dédommagement via les fameux CDS.
DEXIA a fortement rebondi la semaine passée sans que l’on sache trop bien pourquoi, même si les financières avaient le vent en poupe. La valeur reste considérée comme très chère en termes de valeur nette des actifs tangibles : 2 fois contre 0,8 fois pour le secteur.
Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) rebondit à 42.4. L’or est en hausse à 928.7 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est en recul à 42.7 USD. Le USD en retrait face à l’EUR à 1.297. Le spread CMS 10-2 ans s’élargit à 1.49. Les CMS 5 ans est à 2.817 et le 3 ans à 2.32.
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