Négociations en bonne voie entre FORTIS et BNPPARIBAS

·         Opposition de phase entre US et Europe : DJ -1.2%, S&P500 +1.6%, NASDAQ -2.4%, NIKKEI +1.5% et EUROSTOXX +2.8% et en baisse de 2.1% en ce moment.

·         PHARMA : sous pression hier à New York à cause des nouvelles mesures d’Obama, peu favorables au secteur. Dans le climat actuel, toute mauvaise nouvelle relative à un secteur qui a surperformé (relativement au marché) se paie cash !

·         GENERAL MOTORS : perte de 31 mrds de USD en 2008 et pertes cumulées de 86 mrds depuis 2005. Les ventes au Q4 2008 ont plongé de 33%.

·         FORTIS : transpirations dans la presse de négociations en bonne voie avec BNPPARIBAS. Annulation de l’AG du 06/03 à Utrecht et le vote sur certains amendements est reporté au 26/4. Belle performance en bourse depuis le début de l’année !

·         IMMOBILIER US : le prix des maisons existantes a plongé de 16% en 2008 contre -5% en 2007 et -7% au Q4 2008 trimestre sur trimestre. Le stock de maisons existantes est encore de l’ordre de 10 mois. On se rapproche sans doute du fonds mais il faudra sans doute encore quelques mois.

·         INFLATION : on est tombé à 1% en Europe. Baisse des taux directeurs par la BCE plus que probable en mars prochain.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) remonte un peu à 44.7. L’or est stable à 944 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) progresse légèrement à 44.5 USD. Le USD est en hausse face à l’ EUR à 1.266. Le spread CMS 10-2 ans est en légère hausse à 1.40. Les CMS 5 ans est à 2.816 et le 3 ans à 2.379.

 

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DEXIA : résultats plus mauvais qu'attendus

·         Baisses contenues mais baisses quand même : DJ -1.1%, S&P500 -1.1%, NASDAQ -1.1%, NIKKEI -0.0%, EUROSTOXX -0.6% et en hausse de 1.9% en ce moment.

·         Bourse US : toujours certaines craintes de nationalisation de certaines banques. Toutefois, le Trésor s’est engagé à renflouer les pertes bancaires pendant 2 années, ce qui éloigne le spectre de telles nationalisations. Les financières étaient en hausse hier à New York.

·         DEXIA : résultats plus mauvais qu’attendus (perte de 3.3 mrds EUR contre 3 annoncés) et rehaussement des réductions de coûts. Selon des confrères, la valeur nette des actifs tangibles serait à 1 EUR (voire 25 centimes en étant très sévère)  contre 1.6 pour le cours de bourse. Pas de dividende en 2008.

·         RESULTATS : ALLIANZ résultats satisfaisants, NATIXIS plus mauvais que prévu, RANDSTAD plus mauvais que prévu, REPSOL résultats meilleurs que prévu, TELEFONICA résultats OK.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) se dégonfle légèrement à 44.7. Légère hausse de l’or à 956 USD l’once de même que le pétrole à 44 USD (Brent Crude Spot). Le USD remonte face à l’EUR à 1.273. Le CMS spread 10-2 ans est stable à 1.36. Les CMS 5 ans est à 2.756 et le 3 ans à 2.331.

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Analyse de société – WestLB abaisse Deutsche Bank

WestLB révise à la baisse ses estimati­ons de bénéfice par action de de Deutsche Bank. WestLB s'attend à ce que Deutsche Bank publie des résultats positifs au quatrième trimestre, et pense que le groupe est beaucoup moins affecté par l'actuelle tourmente des marchés que ses pairs. La révision à la baisse de l'objectif est due à une augmentation de la prime de risque.

Ben Bernanke n'exclut pas la possibilité d'une poursuite de la récession en 2010

·         Nouveau rebond technique de courte durée? : DJ +3.3%, S&P500 +4.0%, NASDAQ +3.9%, NIKKEI +2.7%, EUROSTOXX -0.7% et en hausse de 1.5% en ce moment.

·         ECONOMIE US : Ben Bernanke, le patron de la FED, n’exclut pas la possibilité d’une poursuite de la récession en 2010 si le système financier ne retrouve pas une certaine sérénité. Une telle éventualité ferait de cette crise la plus grave des 100 dernières années après la Grande dépression de la fin des années 20.

·         BANQUES EUROPE : DEXIA , KBC (et d’autres) ont été fortement sous pression ces derniers jours et ont terminé la session d’hier par un aller-et-retour (par une figure que les chartiste nomment  « hammer » et qui est souvent indicative d’un rebond technique). DEXIA publie ses résultats finaux demain et devrait donner des détails sur ses orientations stratégiques (scission ou pas).

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) se dégonfle à 45.5. Prise de bénéfices sur l’or à 952 USD l’once alors que le pétrole est stable à 42 USD (Brent Crude Spot). Le USD baisse face à l’EUR à 1.286. Le CMS spread 10-2 ans est en baisse à 1.37. Les CMS 5 ans est à 2.738 et le 3 ans à 2.317.

 

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Le S&P500 et le DJ STOXX50 à leurs niveaux de début 1997

·         En dehors de toute rationalité : DJ -3.4%, S&P500 -3.5%, NASDAQ -3.8%, NIKKEI -1.5%, EUROSTOXX -1.0% et en baisse de 1.4% en ce moment.

·         BOURSES : Le S&P500 et le DJ STOXX50 sont revenus au niveau de début 1997. Vous avez dit « découplage » ? La corrélation entre ces 2 marchés sur une base hebdomadaire était de 0.8 au cours des 10 dernières années et de 0.88 au cours des 12 derniers mois. Diversifier est plus que jamais nécessaire et plus que jamais difficile !

·         PROCHE-ORIENT : Dubai est virtuellement en faillite après des années de spéculation immobilière effrénée. Impossible de trouver une place de parking à l’aéroport, rempli par les voitures laissées par les expatriés qui ont dû quitter le pays en toute hâte. Abu Dhabi a injecté 10 mrds de USD dans le minuscule état avec sans doute à la clé un contrôle plus strict sur ce qui s’y passe.

·         VALEURS BANCAIRES : une séance contrastée entre les américaines et quelques européennes (stable ou en rebond) et d’autres moins bien loties (KBC, DEXIA).

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est à nouveau en hausse à 52.6. L’or est en rebond à 990 USD l’once alors que le pétrole est en baisse à 40.0 USD (BFOE). Le USD remonte face à l’EUR à 1.274. Le spread 10-2 ans est stable à 1.41. Les CMS 5 ans est à 2.768 et le 3 ans à 2.324.

 

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Analyse du Marché Actions

Les dirigeants français, britannique, alle­mand et italien ont appelé d'une même voix mardi les acteurs des marchés financiers, et en particu­lier les agences de notation, à adopter une plus grande transparence, en menaçant dans le cas contraire d'adopter des réglementations contrai­gnantes.

 

Le Premier ministre britannique Gordon Brown avait réuni début février en pleine soirée, au 10 Downing Street, à Londres, le président français Nicolas Sarkozy, la Chancelière Angela Merkel, le chef du gouver­nement italien Romano Prodi, ainsi que le prési­dent de la Commission européenne José Manuel Barroso pour discuter d'une réponse commune à la crise financière internationale, et ce en pleine affaire de la Société générale en France.

 

Ce mini-sommet intervenait avant la réunion des ministres des Finances du G-7, prévue le 9 février à Tokyo. Dans un communiqué commun, les cinq dirigeants européens ont appelé à une plus grande transpa­rence des agences de notation. Nous avons be­soin d'un meilleur système d'alerte pour l'écono­mie mondiale, a souligné Gordon Brown.

Pression sur les bancaires dues aux craintes de nationalisation des "majors"

·         Marchés très secoués à l'expiration des options : DJ -1.3%, S&P500 -1.1%, NASDAQ -0.1%, NIKKEI -0.5%, EUROSTOXX -4.9% et probablement en rebond à l'ouverture

·         BANQUES : Aux E-U, la pression sur les cours des valeurs bancaires est toujours bien présente à cause des craintes de nationalisation des « géants » BANK OF AMERICA et CITIGROUP. En Europe, les bancaires souffrent à cause des craintes relatives aux participations dans le système financier d'Europe de l'Est. Certaines titres ont cassé les plus bas de la fin novembre.

·         ASIE : Le Japon, la Chine, la orée du Sud (80% à eux seuls) et 10 autres nations asiatiques ont décidé de créer un fond commun (pool) de réserves de devises afin de renforcer la marge de manœuvre des banques centrales dans la lutte contre la spéculation sur leurs devises respectives.

·         MARCHES MONETAIRES : La prime que les banques s'imposent l'une l'autre pour des prêts à court terme (Libor OIS spread) a dépassé 1% la semaine passée pour la première fois depuis le début janvier. Les banques sont toujours aussi peu enclines à délier les cordons de leur bourse. Il semble donc que la confiance est loin d'être revenue et que la crise pourrait se prolonger jusqu'en 2010.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est en hausse à 49.3. L'or est en rebond à 987.8 USD l'once de même que le pétrole à 41.9 USD (BFOE). Le USD baisse significativement face à l' EUR à 1.30. Le spread 10-2 ans est stable à 1.39. Les CMS 5 ans est à 2.843 et le 3 ans à 2.393.

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Analyse de société - Nestlé : objectif de croissance atteignable

Nestlé devrait atteindre son objectif de croissance organique en 2008, grâce aux fon­damentaux solides du secteur agroalimentaire, a déclaré vendredi le DG du groupe, Peter Brabeck.

 

Les perspectives du secteur agroalimentaire res­tent bonnes et les domaines d'activité de Nestlé sont peu affectés par l'actuelle crise du crédit, a affirmé Brabeck.

 

Au sujet de la hausse des prix des denrées alimentaires, il a déclaré que les prix du café, du cacao et du sucre avaient peut-être atteint un sommet. Or, la tendance haussière des prix de l'ensemble des matières premières ali­mentaires devrait s'atténuer.

 

Nestlé se fixe pour objectif une croissance organique comprise entre 5% et 6%. Nestlé a enregistré un CA de CHF78,7 mrds sur les neuf premiers mois de 2007 et une croissance organique de 7,2%.

Analyse de société – Société Générale déclassé par UBS

Rappelez-vous : en février 2008, UBS déclassait Société Générale après l'annonce selon laquelle une fraude massive au sein du groupe aurait un impact négatif de EUR4,9 mrds sur les résultats 2007.

 

Un analyste notait alors que Société Générale pourrait bien concentrer ses efforts en interne pendant une certaine période, ce qui pourrait se ressentir sur sa croissance et l'évolution de la société et de son titre en bourse.

BANQUES sous pression en Europe et aux Etats-Unis

·         Pas de commentaire : DJ -1.2%, S&P500 -1.2%, NASDAQ -1.7%, NIKKEI -1.9%, EUROSTOXX -0.2% et probablement en baisse de 2.9% en ce moment.

·         IMMOBILIER : aux E-U, les mauvais payeurs sont aussi les gens aisés. Environ 2.6% des emprunteurs qualifiés de « prime » avaient au moins 60 jours de retard d’échéance. Ceci illustre le fait que la crise touche toutes les classes sociales et que les conditions d’octroi de crédit sont plus exigeantes pour tous.

·         SAINT-GOBAIN : augmentation de capital pour 1.5 mrd de EUR pour contrer l’impact de la crise et d’une amende pour collusion, soit 2 actions nouvelles pour 7 anciennes à 14 EUR pièce, soit une décote de 50% par rapport au cours d’hier, ce qui incite à une certaine prudence. LAFARGE a annoncé également une augmentation de capital de 1.5 mrd d’EUR.

·         BANQUES : Sous pression en Europe et aux E-U. Craintes de nationalisations partielles. BNPPARIBAS a publié un résultat honorable (bénéfice de 3 mrds EUR contre 7 mrds en 2007 et dividende ramené à 1 EUR) mais apparemment pas suffisamment. Saint-Gobain perd 14% et Lafarge 1%.

·         SENTIMENT : en février, l’indicateur ZEW prospectif est en fort rebond de -31 à -6 contre -25 attendu. Par contre le ZEW relatif à la situation actuelle s’est dégradé davantage que prévu passant de -77.1 à -86.2 contre -82 attendu.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est en baisse légère à 47.1. L’or est en retrait à 975.5 USD l’once et le pétrole remonte à 40.8 USD. Le USD remonte un peu à l’ EUR à 1.259. Le spread 10-2 ans est stable à 1.38. Les CMS 5 ans est à 2.823 et le 3 ans à 2.40.

 

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$275 milliards pour aider les propriétaires en difficulté aux USA à rembourser leurs prêts

Ø       Les marches US terminent "flat" à légèrement négatifs. L'indice S&P500 a clôturé en dessous de 800 pour la première fois depuis Novembre 08.

Ø       Les chiffres économiques étaient assez pessimistes : « industrial output » -1.8% en Janvier et les chiffres sur les mises en constructions des nouvelles maisons sont à un niveau bas record. La FED prévoit maintenant que l'économie Américaine aura une croissance négative cette année de 1.3%.

Ø       L'indice financier du S&P500 est au plus bas depuis 14 ans.

Ø       Obama veut mettre $275 milliards pour aider les propriétaires en difficulté à rembourser leurs prêts.          

Ø       BNP annonce une perte pour le 4 trimestre 08 qui était pire que prévue : euro 1.37 milliard contre euro 1.36 milliard attendu. La banque a baissé son dividende 2008 à 1 euro par action de 3.35 euros.

Ø       UBS va payer une amende de $780 millions aux USA pour éviter des poursuites judiciaires concernant des accusations que la banque a aider des Américains fortunés à éviter les impôts. La banque va aussi donner les noms derrières qqs comptes secrets !

Ø       Le marché asiatique était un peu soutenu par la baisse du YEN qui pourrait aider les revenues des exportateurs.

Ø       L'or reste à un niveau élevé mais en Asie on a vu qqs vendeurs : $974 actuellement. Il y a tjs une demande assez forte : les plans de relancement économique pourrait éventuellement stimuler l'inflation.

Ø       Le prix du baril passe en dessous de $35. Les « stocks » aux USA continuent à monter. On remarque que les prix des futures (pour les mois plus avancé par rapport aux mois les plus proches) sont plus élevés (on appelle ce phénomène « contango »). Dans une situation pareille, les acheteurs profitent en gardent des « stocks ».

Ø       Léger rebond de l'€ contre $ mais on reste à un niveau de 1.2600. Chancellor Merkel pourrait annoncer un « stimulus plan » le plus important sur le marché Européen pour aider son pays.

Ø       VIX stable @ 48.46. 10-2yr euro inchangé @ 1.36. 5yr eur CMS monte vers 2.81, 3yr eur CMS @ 2.38

Ø       Le marché Européen ouvre légèrement positif.

 

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SOCIETE GENERALE : léger bénéfice au Q4, grâces aux activités de retail

·         La fin des haricots ? : DJ -3.8%, S&P500 -4.6%, NASDAQ -4.2%, NIKKEI -1.5%, EUROSTOXX -3.4% et probablement en légère hausse à l’ouverture.

·         Le discours du Président Obama n’a pas manifestement pas convaincu car la bourse américaine est restée « scotchée » à sa tendance baissière de début de séance. Le DJ STOXX 50 est repassé hier sous le plus bas de la fin novembre. Par contre, le S&P500 est toujours légèrement au-dessus mais pour combien de temps encore.

·         AUTOMOBILE US : GM envisage de réduire ses effectifs de 47000 unités (pas de détails à ce niveau) et fait à nouveau appel aux deniers publics à hauteur de 17 mrds de USD. Chez CHRYSLER, on parle de 3000 suppressions d’emplois et d’un besoin de l’ordre de 5 mrds de USD. En plus de certains actifs financiers, va-t-il maintenant falloir arbitrer certaines marques de voitures pour éviter le pire ?

·         SOCIETE GENERALE : premier mauvais élève de la classe bancaire en 2008 s’en sort honorablement au Q4 avec un bénéfice de près de 90 mlns d’EUR, grâce à l’activité RETAIL, ce qui contraste quelque peu avec ce que la plupart des autres banques ont annoncé, à savoir de lourdes pertes de trading en fin d’année. Il reste périlleux d’essayer d’y voir clair dans les comptes des sociétés financières.

·         FRAUDE : STANFORD INTL BANK domiciliée dans les Caraïbes mais active aux E-U  est l’auteur d’une fraude qui porterait sur «seulement» 8 mrds de USD et aurait duré 15 ans. La banque gère environ 50 mrds de USD.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est en rebond significatif à 48.7. L’or est poursuit à la hausse à 971.5 USD l’once et le pétrole reste faiblard à 39.3 USD. Le USD est stable face à l’ EUR à 1.262. Le spread 10-2 ans est stable à 1.37. Les CMS 5 ans est à 2.726 et le 3 ans à 2.291.

 

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Analyse du Secteur Pharmaceutique

Le groupe pharmaceutique suisse Roche Holding a annoncé vendredi des résultats positifs pour deux études sur son anticorps thérapeutique MabThera – également connu sous le nom de Ri­tuxan et de Rituximab, l'une portant sur son utilisa­tion dans le traitement de la leucémie chez l'adulte, et l'autre dans le traitement de la polyarthrite rhu­matoïde.

 

Roche a indiqué dans un communiqué que les résultats cliniques du MabThera dans le traitement de la leucémie avaient été obtenus avec près d'un an d'avance sur le calendrier, et que le groupe comptait à présent déposer une de­mande d'homologation en Europe dans le courant de l'année.

 

Les résultats dans le traitement de la polyarthrite rhumatoïde sont conformes au calen­drier. Roche a une nouvelle fois montré que son médicament MabThera est une molécule pleine de promesses, commentent les analystes de Kepler.

 

L'utilisation du MabThera dans le traitement de la leucémie en Europe pourrait à elle seule en faire un médicament-phare. Il ne faut pas sous-estimer le Rituxan en tant que générateur de bénéfices, notent les analystes, qui ont une recommandation d'achat sur le secteur pharmaceutique et en particulier sur le titre.

GM envisage de réduire fortement la voilure en Europe et notamment à Anvers

·         Asie en mauvaise forme, US fermé: DJ -/-, S&P500 -/-, NASDAQ -/-, NIKKEI -1.4%, EUROSTOXX -1.6% et en baisse de 1.5% en ce moment.

·         FORTIS : rien de concret après la réunion d’hier à Paris entre les représentants belges et ceux de BNPPARIBAS.

·         AUTOMOBILE US : GM envisage de réduire fortement la voilure en Europe et notamment à Anvers. On imagine que la pression des autorités américaines doit être élevée pour recentrer la production aux E-U. Il est vrai que les filiales européennes (contrairement à Renault-Vilvoorde à l’époque de sa fermeture) n’ont jamais été très rentables. Les aspects pratiques, et notamment légaux, sont on ne peut plus délicats. Une telle opération, sans doute politiquement justifiable, ne peu garantir à elle seule la viabilité du géant américain.

·         WAL-MART sort ses chiffres pour 2008 (exercice à fin janvier) cet après-midi.

·         KBC : a lâché 12% hier et perd encore 9%, sans doute à cause des craintes sur l’avenir de l’Europe de l’est.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est stable à 41. L’or est reprend sa phase de rebond à 960 USD l’once et le pétrole reste faiblard à 42.3 USD. Le USD se reprend face à l’ EUR à 1.263. Le spread 10-2 ans est stable à 1.44. Les CMS 5 ans est à 2.78 et le 3 ans à 2.31.

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Montant probable d'actifs toxiques révisé à 2000 mrds de USD

·         Rien ne va plus ! : DJ -1.0%, S&P500 -1.0%, NASDAQ -0.5%, NIKKEI -0.4% et EUROSTOXX +0.6% et en baisse de 0.6% en ce moment.

·         JAPON : l’économie nipponne a chuté de près de 13% en Q4 en rythme annualisé, à cause de l’implosion des investissements et des exportations. Ce chiffre est ressorti encore plus mauvais qu’anticipé. La bourse de Tokyo n’a pas réagi très négativement. La nouvelle ne fait que confirmer les mauvaises impressions. Le NIKKEI a baissé de près de 13% depuis le 01/01/2009, après une fin d’année qui redonnait un peu d’espoir et est à un plus bas sur 26 ans.

·         US : L’indice de confiance de l’Université de Michigan est ressorti en net repli à 56.2 contre 60 attendu. Le chiffre précédent était à 61.2.

·         BANQUES : les bancaire anglaises (LLOYDS, RBOS) toujours sous pression après que HBOS soit sur le point d’annoncer une perte de l’ordre de 14.2 mrds de USD. Le FMI revoit à la hausse le montant probable d’actifs toxiques détenus par le système financiers à 2000 mrds de USD.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) remonte à 43. L’or est fait une pause dans sa phase de rebond à 941 USD l’once et le pétrole reste un peu faiblard à 43.8 USD. Le USD est en retrait face à l’ EUR à 1.276. Le spread 10-2 ans est stable à 1.43. Les CMS 5 ans est à 2.836 et le 3 ans à 2.376.

 

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