L'or passe sous la barrière de $900

·       Le marché a attaché plus d’importance au composant «  personal consumption » du GDP qui était en hausse de +2.2%.

·       Sur le mois d’avril, le S&P500 est en hausse de +9.5%. La meilleure hausse sur un mois depuis Mars 2000.

·       68% des sociétés qui ont déjà annoncé leurs résultats pour ce 1^er trimestre ont des chiffres meilleurs que les estimations.

·       L’Asie aussi très positive : Nikkei +3.9%, Hang Seng +3.2%. Les chiffres sur la production industrielle au Japon montraient une augmentation dans la production pour la première fois depuis 6 mois.

·       Le prix du baril à $51.50. Plus d’optimisme que l’économie globale et aussi la demande pour le pétrole vont rebondir bientôt.

·       L’or passe sous la barrière de $900. On remarque un peu de « profit taking » dès que le prix monte au dessus de ce niveau.

 

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Trading Tricks & Tips

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CHRYSLER: accord avec les syndicats - perspective d'une alliance avec FIAT

·         AUTOMOBILE : CHRYSLER parvient à un accord avec les syndicats et la perspective d’une alliance avec FIAT. Dire qu’il n’y a pas si longtemps, on craignait pour les jours de FIAT! On constate que l’industrie automobile est emblématique des temps actuel. Au-delà de la problématique économique, on retrouve les enjeux sociétaux du moment : réduction des excès et protection de l’environnement. David et Goliath ?

·         BANQUES : GOLDMAN SACHS renoue avec le passé. Au cours du premier trimestre, le niveau de risque acceptable pris par GS (Value at Risk) a progressé de 22% et est double de celui de MORGAN STANLEY.  Manifestement difficile de garder un profil bas mais les standards de mesure de performance utilisés par les marchés financiers n’ont pas changé : bénéfices, bénéfices et encore bénéfices. Nouvelles rassurantes sur la solvabilité des grandes banques américaines dont 1 seule présenterait des ratios insuffisants (à confirmer).

·         FORTIS : le gouvernement belge a déclaré vouloir nationaliser le fleuron bancaire en cas de non. PING AN n’est pas favorable au oui. On peut comprendre que nos amis chinois ne comprennent rien au arcanes de notre économie  politique. On n’est sans doute pas près de les revoir.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) est en légère baisse à 36.8. L’or rebondit légèrement à 915 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est en hausse à 50.1 USD. Le USD est stable face à l’EUR à 1.31. Le spread 10-2 ans est à 1.53. Les CMS 5 ans est à 2.686 et le 3 ans à 2.193.

 

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MADOFF : étranges éléments dans le dossier LUXALPHA

·         ECONOMIE MONDIALE : M. Strauss-Kahn n’a plus de temps pour les frivolités. Le FMI ne cesse de revoir ses prévisions de croissance à la baisse et table sur un recul de 1.3% du PIB mondial et un rebond modeste de 1.9% en 2010. Les économies matures devraient reculent cette année de -3.8% (US: -2.8%; zone Euro: -4.2%; Japon -6.2%), la Chine croître de 6.5% et l’Inde de 4.5%

·         RESULTATS : bonne surprise chez Crédit Suisse, NOVARTIS en ligne, AKZO et ABB décevants

·         MADOFF : la presse française fait état d’éléments très étranges dans le dossier LUXALPHA.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) remonte légèrement à 38.1. L’or est en rebond à 892 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est baissier à 48.8 USD. Le USD est un peu faiblard face à l’EUR à 1.30. Le spread 10-2 ans est à 1.50. Les CMS 5 ans est à 2.815 et le 3 ans à 2.325.

 

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La production de Toyota va retomber au niveau de 1978

·         Les banques US sauvent la mise malgré les montants colossaux qu’ils restent à amortir. Serait-ce déjà digéré par les marchés et dans les cours ? On est tenté de le croire au vu du rebond d’hier.

·         TOYOTA . la production du premier constructeur japonais (qui devait supplanter durablement GM en tant que premier producteur monial) va retomber au niveau de 1978. On voit que la crise touche même les sociétés en acier inoxydable, Toyota étant très présent dans le segment des petits modèles peu gourmands et très fiables. Peut-être une carte à rejouer plus tard.

·         Les rachats dans le hedge funds ralentissent à mesure que les performances redeviennent acceptables.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) baisse à 37.1. L’or est en retrait à 885 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est stable à 49.3 USD. Le USD est stable face à l’EUR à 1.29. Le spread 10-2 ans est à 1.50. Les CMS 5 ans est à 2.797 et le 3 ans à 2.305.

 

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Stabilisation de l'immobilier (à des niveaux très bas) avec une tendance à la baisse des stocks

·         ECONOMIE US : stabilisation de l’immobilier (à des niveaux très bas) avec une tendance à la baisse des stocks (légère) et une stabilisation voire remontée progressive des prix espérée. Cet élément est psychologiquement important puisque c’est par l’immobilier que le malheur est arrivé. La production industrielle est encore en berne, de même que le niveau d’utilisation des capacités de production. Le déstockage dans l’industrie se poursuit. Quand l’heure sera au restockage, il pourrait y avoir, ça et là, un emballement. Ne snobons pas les cycliques mais il est sans doute un peu tôt.

·         TAUX : l’Inde a réduit ses taux directeurs pour la 6^e fois consécutives en les plaçant à des niveaux inédits. Chez nous, la BCE devrait les réduire encore de 25 bp. L’impact de ces mesures prend du temps à se matérialiser car les banques restent particulièrement friandes de liquidités. Certains organismes offrent temporairement jusqu’à 7% aux Pays-Bas !

·         Rebond des marchés après la prise de bénéfices d’hier. Rien d’anormal après 6 semaines de hausse. La séance d’aujourd’hui est très importante pour la suite.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) remonte significativement à 39.2. L’or rebondit logiquement à 890 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) baisse à 49.4 USD. Le USD est stable face à l’EUR à 1.29. Le spread 10-2 ans est à 1.50. Les CMS 5 ans est à 2.746 et le 3 ans à 2.242.

 

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Les pertes de crédit croissent rapidement chez CITIGROUP

·         RETOUR DU POLITIQUE : G20, sommet des Amériques, Durban II, voyage en Californie. Chassé le politique, il revient au galop. Il est vrai qu'il n'y a pas que l'économique, ce qui n'empêche pas Strauss-Kahn de déclarer que les moyens mis en œuvre pour relancer la machine ne sont, ni assez importants, ni assez rapides. La période pourrait être agitée en bourses dans les semaines qui viennent, à la publication des résultats et quelques prises de bénéfices sont plausibles.

·         Titre sur BLOOMBERG ce matin : « Les pertes de crédit croissent rapidement chez CITIGROUP » et « Obama ne va quand même pas décrocher lui-même quand le client américain veut refinancer son emprunt ». La 2^e vague de nouvelles peu réjouissantes va s'imposer à nous, à savoir l'impact de la crise économique sur le système en général et les banques en particulier. Aux E-U, il semble qu'il y ait eu autant de faillites de banques en 3 mois que sur l'ensemble de 2008. Gardons la tête froide face au rebond !

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) poursuit sa tendance baissière à 33.9. L'or poursuit sa retraite à 868 USD l'once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est stable à 51.8 USD. Le USD est en forme face à l'EUR à 1.29. Le spread CMS 10-2 ans est à 1.56. Les CMS 5 ans est à 2.83 et le 3 ans à 2.33.

 

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(L) - Swiss Trading Solutions - Le trading, l'investissement... et vous!

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Analyse du marché action – Wall Street en baisse après statistiques économiques négatives

Wall Street s'est inscrit en baisse après une clôture en légère hausse la veille, au terme d'une séance agi­tée, les investisseurs, encore inquiets concernant l'économie, ayant décidé de revenir sur un marché miné par trois séances de repli.

 

Les achats à bon compte ont également été encouragés jeudi par la publication d'une série de statistiques écono­miques négatives, qui ont renforcé la probabilité d'un nouvel abaissement des taux d'intérêt par la Fed pour stimuler la croissance.

 

Le Congrès amé­ricain, confronté à la perspective d'une récession en cette année d'élections, a adopté jeudi un plan d'urgence qui prévoit un remboursement d'impôts de USD100 mrds, et une réduction des taxes com­merciales de USD50 mrds accordant des abatte­ments fiscaux de USD600 à USD1.200 à la plu­part des contribuables, et USD300 aux vétérans handicapés, aux personnes âgées, ainsi qu'aux personnes à revenus faibles.

Actualités du secteur pharma – Xeloda, médicament de Roche, obtient l'aval de l'UE

Roche a annoncé lundi avoir obtenu l'aval de la Commission européenne pour son médica­ment chimiothérapeutique oral Xeloda utilisé en combinaison avec toute chimiothérapie pour le traitement du cancer colorectal métastasique. Le secteur pharmaceutique a également profité de la nouvelle en s'appréciant au cours de la séance hier.

Analyse des brokers – Novartis relevé par Kleinwort, Axa abaissé par Lehman Brothers

La méthodologie de la somme des parties de Dresdner Kleinwort suggère que Novartis four­nit un bon rendement tout en étant défensif.

 

Axa a une exposition négligeable aux marchés du crédit hypothécaire à « subprime » et du rehaussement de crédit, note Lehman Brothers. Le marché fait abstraction de l'exposition limitée du groupe aux Etats-Unis et de la diversification de ses activités.

Analyse de société – Deutsche Bank vers une aquisition de Deutsche Post ?

Deutsche Bank, première banque alle­mande en termes de capitalisation boursière, n'est pas intéressé par l'acquisition de son concurrent allemand Commerzbank ou de la banque en diffi­culté IKB Deutsche Industriebank, a déclaré jeudi son président du directoire, Josef Ackermann, lors d'un entretien télévisé diffusé en direct.

 

Le dirigeant a répété que Deutsche Bank serait en revanche intéressé par la reprise de Deutsche Postbank, si Deutsche Post World Net décidait de vendre sa participation dans le groupe. Deutsche Post détient une participation dans Postbank de 50% plus une action.

 

Le président du directoire de Deutsche Post, Klaus Zumwinkel, a déclaré à plu­sieurs occasions que Deutsche Postbank n'était pas à vendre, mais que compte tenu de la déré­glementation du marché postal allemand, l'on pourrait penser plus intensément au sort futur de la participation de Deutsche Post dans Postbank.

 

L'activité de banque de détail de Postbank serait un ajout sensé aux activités de banque privée de Deutsche Bank, a déclaré Josef Ackermann. Il a précisé que Deutsche Bank n'avait pas entamé de discussions ni commencé un audit préalable pour la reprise de Postbank.

Analyse de société – Prévisions de Vallourec décevantes

Le chiffre d'affaires de Vallourec est res­sorti légèrement au-dessus des attentes et du consensus des analystes, mais la prévision 2008 du fabricant de tubes est déce­vante, estime UBS. La direction prévoit une sta­bilité des ventes en 2008, à périmètre constant. Corrigé des changes, cela implique une crois­sance de 4%, qui est en deçà de notre prévision de 7%, estime la banque.

Spéculation: intervention de la BCE pour vendre l'euro pour protéger les exportateurs?

·       Petite pause aux USA après 5 jours de gains: DJIA -0.52%, S&P -0.83%, NSDQ -0.93%. Les financiers dans l'indice S&P perd 2.9% : un analyste de Calyon Securities recommande ce secteur à la vente.

·       L'achat de Sun Microsystems par IBM pourrait s'effondre : les actions Sun chutent 23%.

·       Les « earnings reports » pour le premier trimestre 2009 commencent cette semaine avec Alcoa Inc, suivi par Dow Chemical.

·       L'Asie aussi plus bas : Nikkei -0.28%, Hang Seng -0.46%. Pas de changement pour la Bank of Japan, le taux directeur reste à 0.1%.

·       Le prix du baril baisse un peu, $51.38 : on revient sur le sentiment qu'une récession longue aura un impacte négatif sur la demande.

·       L'or remonte ($878). Sa baisse récente a attiré des acheteurs.

·       La banque centrale Australienne a baissé son taux directeur moins que prévu : -0.25% à la place de -0.5%. On est maintenant à 3% (plus bas depuis 49 ans).

·       € plus faible contre $, 1.3362. On spécule que la BCE pourrait intervenir et vendre l'euro pour protéger les exportateurs.

·       VIX repasse au dessus de la barrière de 40.

·       10-2yr spread 158bps. 5yr CMS @ 2.90%, 3yr @ 2.39%

·       L'Europe assez "flat" ce matin. Les futures aux USA sont négatifs.

 

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5.1 millions d'emplois ont été perdus depuis Dec07

·       Les bourses aux USA terminent la semaine en hausse (DJIA +0.50%, S&P +0.97%, NSDQ +1.20) malgré des chiffres inquiétants concernant le marché de l'emploi aux USA : l'économie a perdu 667000 emplois sur le mois de Mars et le taux de chômage est monté à 8.5% (plus haut depuis 1983). Depuis Dec07, 5.1 millions d'emplois ont été perdus.

·       Pour la première fois depuis Janvier, l'indice VIX a clôturé sous la barrière de 40 (39.70 précisément).

·       Les bourses ans Asie aussi en hausse : Nikkei +1.24%, Hang Seng +2.76%. Les actions HSBC montent de 2.9% : la société a bien réussi son émission des droits, récoltant $17.7 milliards.

·       Le YEN a son plus bas depuis 5 mois contre $ et € : bonne nouvelle pour les exportateurs Japonais.

·       Le prix du baril au-dessus de $53 : les investisseurs retrouvent un appétit pour les commodities.

·       Le prix de l'or continue sa baisse ($878) : -5% en 3 jours. Moins d'intérêt pour ce métal en tant que valeur refuge suite à la montée des actions.

·       € restent stable vs $ @ 1.3520. On se focalise pour le moment sur la différentiel des taux. Le fait que la BCE n'a baissé que 0.25% la semaine passée semble être assez positif pour l'euro.

·       10-2 yr spread @154bps. CMS 5yr @ 2.92%, CMS 3yr @ 2.44

·       Ca démarre fort ce matin: DJ €stoxx50 +1.4%.

 

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Analyse des brokers – ABN déclasse valeurs bancaires

ABN Amro déclasse Credit Suisse d'acheter à conserver, pour un objectif de cours de CHF68, Deutsche Bank de conserver à vendre, pour un objectif de cours de EUR63 (100), citant les effets de la crise du marché du crédit hypothécaire à surprime, qui affecteront probab­lement leur produit net bancaire en 2008. UBS, pour lequel ABN a un avis conserver et un objectif de cours de CHF42, figure également parmi les banques exposées.

Analyse du marché action – Rio Tinto rejète l’offre d’achat de BHP Billiton

Rio Tinto a annoncé mercredi avoir rejeté à l'unanimité l'offre d'achat de BHP Billiton, avec une parité d'échange de 3,4 de ses actions con­tre une, estimant qu'elle n'était pas dans l'intérêt de ses actionnaires.

 

Le président de Rio Tinto, Paul Skinner, a déclaré que l'offre de BHP Billi­ton, même améliorée, ne reconnaît toujours pas la valeur sous-jacente des actifs de Rio Tinto et de ses perspectives. Nos projets n'ont pas changé et resteront les mêmes à moins qu'une proposition reflétant véritablement la valeur de Rio Tinto ne soit présentée.

 

L'offre avait peu de chances d'être recommandée, estime un opérateur. Il remarque que cela montre que BHP va devoir adopter une attitude agressive, ce qui pourrait entraîner un nouveau potentiel de hausse de 300-500p.

 

Un autre opérateur estime que ce rejet n'est qu'un stratagème et que Rio a maintenant plus de temps pour discuter. Le directeur général de BHP Billiton, Marius Kloppers, a déclaré mercredi que le groupe minier réaliserait les cessions d'actifs projetées par Rio Tinto en cas de succès de son offre publique d'achat sur son rival.

 

Kloppers a dé­claré à la presse que BHP Billiton pouvait poursui­vre son OPA même sans le soutien de Chinalco et Alcoa. Il a ajouté que BHP n'envisageait pas de céder les actifs de Rio Tinto venant d'Alcan.

ECB : la baisse de 0.25% a surpris tout le monde

·         Persistance d'un optimisme modéré à la veille des résultats du Q1. DJ +2.8%, S&P500 +2.9%, NASDAQ +3.3%, NIKKEI +0.3% et EUROSTOXX +5.7% et en baisse de 0.3% en ce moment.

·         G20 : accord (de principe ?) et en tout cas belle unanimité qui est de nature à rassurer les marchés. On verra ce que ça donnera dans le concret

·         US : la FASB (Financial Accounting Standards' Board) a décidé de donner aux banques plus de libertés en matière de valorisation des bilans mark to market. On ne connaît pas trop les détails mais on ne peut exclure des reprises de provisions assez rapidement en fonction des marges de manœuvre. C'est en tout cas une bonne nouvelle pour le secteur financier.

·         ECB : baisse de 0.25%, qui a surpris tout le monde. Mr Trichet est le nouvel Hitchcock de la finance européenne.

·         Pétrole : net rebond hier

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) baisse légèrement à 42. L'or est en baisse à 906.5 USD l'once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est forte hausse à 52.7 USD. Le USD remonte un peu à l'EUR à 1.343. Le spread CMS 10-2 ans est à 1.57. Les CMS 5 ans est à 2.822 et le 3 ans à 2.338.

 

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Analyse des brokers – CNP Assurances abaissé par CS

Credit Suisse abaisse son avis sur CNP Assurances. La société offre un potentiel de hausse sur son titre moins important que ses comparables en Eu­rope, estime la banque.

La réunion G20 continue aujourd'hui à Londres

·       Pas un poisson d'avril, les marches sont vraiment en hausse ! DJIA +2.01%, NSDQ +1.51%, S&P500 +1.66%.

·       Chiffres économiques mieux que prévus : ventes des maison et l'ISM indice sur la production industrielle > le sentiment que la pire de la récession est derrière nous.

·       D'autres chiffres montrent que la vente des voitures aux USA en Mars a rebondit de son plus bas depuis 27 ans.

·       US Treasury Secretary Geithner aussi en mode "positif: "You're seeing encouraging signs of improvement in our markets". 

·       Au UK, les prix des maisons ont augmenté pour la première fois depuis Oct 2007. La baisse des taux a attiré des acheteurs.

·       Les marchés asiatiques explosent : Nikkei +4.4%, Hang Seng +5.3%

·       Réunion de la BCE aujourd'hui. On attend une baisse du taux directeur de 0.5%. Le taux serait donc @ 1%. € monte un peu vs $ (1.3264). On spécule que Trichet pourrait annoncer la fin du cycle de baisse des taux.

·       Yen plus faible. Les investisseurs cherchent les devises à haut rendement.

·       Prix du baril légèrement à la hausse @ $49.40. L'or stable @ $922. VIX un peu à la baisse @ 42.20

·       10-2yr spread @ 162bps. 5yr CMS @ 2.66%, 3yr @ 2.12%.

·       La réunion G20 continue aujourd'hui à Londres….d'être banquier dans le « City » pour le moment est un métier à risque !

 

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Actualité de société – CA Veolia supérieur aux attentes

Le chiffre d'affaires de Veolia est nette­ment supérieur au consensus, souligne UBS. Les températures rigoureuses au quatrième trimestre et la croissance externe du groupe ont stimulé la performance dans le secteur de l'énergie. Or, les analystes esti­ment le groupe surévalué et plutôt endetté.

Le prix moyen des habitations dans les grandes villes aux USA a baissé de 19% sur 12 mois

·         Performance boursière finalement  positive en mars. Hier  : DJ +1.2%, S&P500 +1.3%, NASDAQ +1.8%, NIKKEI +3% et EUROSTOXX -1.3% et en baisse de 1,7% en ce moment.

·         Indice Case-Shiller : le prix moyen des habitations dans les grandes villes aux E-U a baissé de 19% en 01/09 vs 01/08, une poursuite de la détérioration.

·         Economie US : l’indice de confiance des directeurs d’achat aux E-U est sorti à 31.4 contre 34.2 attendu (plus mauvais que prévu) mais l’indice de confiance des consommateurs a battu les attentes à 57.3 contre 56.8 selon les sondages.

·         LAFARGE : augmentation de capital pour 1.5 mrd d’EUR (6 pour 13 à 16,65 EUR). 

·         BNPPARIBAS : augmentation de capital pour 5,1 mrds d’EUR via des actions préférentielles souscrite par la Société de Prise de Participations de l’Etat français.

·         Le VIX (indice de volatilité des actions américaines) baisse légèrement à 44.1. L’or est en baisse à 918 USD l’once et le pétrole (BRENT CRUDE SPOT) est hausse à 48.6 USD. Le USD remonte face à l’EUR à 1.318. Le spread CMS 10-2 ans est à 1.57. Les CMS 5 ans est à 2.658 et le 3 ans à 2.133

 

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