UBS note que les indicateurs clés de performance de Vodafone au troisième trimestre sont solides, avec une croissance organique du chiffre d'affaires supérieure aux attentes. La banque note des améliorations sur les marchés allemands. Les commentaires sur le marché boursier traduisaient une bonne confiance des investisseurs.
dimanche 30 novembre 2008
samedi 29 novembre 2008
Analyse du société – Croissance de Clarins
La croissance organique de Clarins en l'année passée est ressortie à peu près en ligne avec les attentes du marché et le consensus des analystes financiers, la division beauté ayant fait mieux que prévu, tandis que les parfums et la distribution de licences ont déçu, note UBS. Cette année devrait être une nouvelle année difficile pour le groupe, en raison notamment de l'affaiblissement de la consommation des ménages aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, ajoute la banque.
mercredi 26 novembre 2008
Analyse de société – UBS et son augmentation de capital
La grande banque suisse UBS ne veut pas ouvrir son opération de recapitalisation à ses actionnaires actuels, malgré les demandes. Dans une lettre adressée vendredi aux actionnaires, le président du conseil d'administration Marcel Ospel justifie cette décision par la nécessité de renforcer rapidement le capital de la banque.
Ces dernières semaines, plusieurs actionnaires de l'UBS ont fait part à la banque de leur intérêt de participer à l'émission d'obligations remboursables en actions ou à une augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription.
En fait, nous avions envisagé cette possibilité, écrit Ospel. Nous avons toutefois conclu que l'annonce d'un renforcement de la base de capital n'aurait les effets désirés qu'à condition que nous puissions communiquer aux parties intéressées que le nouveau capital est immédiatement engagé en faveur d'UBS.
Or, en termes de délai de réalisation, cet objectif ne peut être atteint que par l'émission d'obligations destinées à des investisseurs en mesure et désireux d'engager de façon ferme au moins CHF2 mrds, selon Ospel.
Une émission avec droit préférentiel de souscription a été écartée pour la même raison. Elle n'aurait pas offert l'assurance d'un engagement immédiat de capital supplémentaire.
lundi 24 novembre 2008
Actualités de sociétés – Pas de part E.ON dans Iberdrola
Il est peu probable que E.ON cherche à obtenir une participation dans Iberdrola, estime Sal Oppenheim. La banque note que tout investissement potentiel de E.ON devrait avoir une logique stratégique.
Par conséquent, la prise d'une participation dans Iberdrola devrait permettre à E.ON de détenir directement des actifs - ce qui pourrait se révéler très difficile. Elle indique en outre que E.ON va surveiller le dossier en vue de reprendre quelques actifs choisis dans le cas d'un éventuel rachat de la société Iberdrola par EdF et ACS.
samedi 22 novembre 2008
Analyse de société – Credit Suisse abaisse EADS
Credit Suisse abaisse son objectif de cours pour EADS et confirme sa recommandation. La banque estime que le pic du cycle d'activité commerciale dans l'aéronautique devrait se produire en 2010, suivi par un ralentissement de l'activité commerciale, ce qui devrait peser sur Airbus et sur le titre EADS.
Nous ne sommes pas convaincus par les arguments d'Airbus selon lesquels sa forte exposition aux marchés émergents et aux compagnies aériennes à bas coûts le rendrait moins cyclique que l'ensemble du secteur.
jeudi 20 novembre 2008
Analyse du Secteur Pharmaceutique - Publications de résultats de AstraZeneca
AstraZeneca a publié jeudi un résultat avant impôt en baisse de 13% au titre du quatrième trimestre, plombé par des charges de restructuration et des coûts d'acquisitions. Le groupe pharmaceutique a relevé ses prévisions pour l'année en cours.
Il table à présent sur un bénéfice par action avant charges exceptionnelles compris entre USD4,40 et USD4,70 (4,38). AstraZeneca a également averti que les ventes de son médicament phare Nexium devraient baisser cette année par rapport à l'exercice précédent.
Nous avons enregistré une forte croissance sur les marchés émergents et les mesures d'amélioration de la productivité progressent conformément aux prévisions, déclare le groupe. Le résultat avant impôt d'AstraZeneca a reculé à USD1,84 (2,1) mrd au quatrième trimestre, soit un repli de 13%. Il est cependant supérieur aux prévisions des analystes, qui s'établissaient en moyenne à USD1,71 mrd.
Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a enregistré une croissance de 14%, à USD8,17 mrds, dopé par la faiblesse du dollar. Cependant, les bénéfices ont été amputés par USD362 mio de charges de restructuration et de coûts liés à l'acquisition de la société américaine de biotechnologie MedImmune en 2007, pour USD15,6 mrds.
mardi 18 novembre 2008
Analyse de société – Bons résultats annuels de Roche
Les résultats annuels de Roche sont supérieurs aux attentes à tous les niveaux : chiffre d'affaires, résultat opérationnel et résultat net, commente Karl Heinz Koch, analyste chez Vontobel. Tous les principaux médicaments de Roche ont réalisé une meilleure performance que prévu, ajoute-t-il. La performance boursière des actions Roche a également été fulgurante.
lundi 17 novembre 2008
Actualités des sociétés – Doutes sur dépréciations d'UBS
Citigroup avertit que les USD4 mrds de dépréciations enregistrées par UBS pourraient ne pas être suffisantes. Compte tenu du risque de nouvelles dépréciations, et du fait que les expositions qui posent problèmes s'étendent maintenant au-delà des titres adossés à des crédits hypothécaires à risque, la base de capital récemment renforcée reste vulnérable à une nouvelle érosion, estime la banque.
La perte nette annuelle que prévoyait UBS pour 2007 était plus lourde que celle de CHF2 mrds sur laquelle tablait Zuercher Kantonalbank : Les dépréciations liées à la crise des crédits à surprime sont conformes aux attentes, mais la charge supplémentaire de USD2 mrds liée à d'autes segments du marché hypothécaire américain est déconcertante.
vendredi 14 novembre 2008
Analyse du Marché des Logiciels et Progiciels
L'éditeur allemand de progiciels SAP a annoncé mercredi une baisse de 6% de son résultat net au quatrième trimestre, à EUR756 mio, contre EUR804 mio à la même période de l'année passée.
Le résultat net du quatrième trimestre est inférieur à la moyenne des prévisions de six analystes interrogés par Dow Jones Newswires, qui s'établissait à EUR801 mio. SAP a également indiqué tabler sur une marge opérationnelle comprise entre 27,5% et 28% dans l'année en cours, contre 27,3% dans l'exercice précédent.
Le groupe mise sur une progression comprise entre 24% et 27% du chiffre d'affaires des logiciels et services associés, activités de Business Objects comprises, cette année.
SAP a récemment pris le contrôle de la société française. L'activité de SAP, hors Business Objects, devrait contribuer à hauteur de 12 à 14 points de pourcentage à cette croissance. Le résultat opérationnel de SAP au quatrième trimestre s'est établi à EUR1,11 mrd, contre EUR1,09 mrd à la même période qu'il y a 2 ans.
mardi 11 novembre 2008
Actualités des sociétés - Suppressions d'emplois par Credit Suisse
Credit Suisse va supprimer 350 emplois supplémentaires dans sa banque d'investissement dans le monde, en plus des 150 suppressions de postes au Royaume-Uni annoncées mardi, afin de limiter ses coûts dans le contexte actuel de fléchissement des marchés financiers, a déclaré vendredi un porte-parole de la banque suisse.
Comme le rapportait dimanche le Sunday Telegraph, des fonds souverains qataris pourraient prendre une participation de 5% dans CS. L'acquisition d'une participation de 5% dans le groupe financier représenterait un investissement d'un peu plus de USD3 mrds sur la base du cours de clôture de vendredi à CHF59,95.
lundi 10 novembre 2008
Analyse de la crise Société Générale (Janvier 2008)
Le groupe bancaire Société Générale a publié en février 2008 une note explicative donnant des précisions sur les évènements entourant le soupçon de fraude qui lui a coûté près de EUR5 mrds, se défendant notamment d'avoir contribué à provoquer la chute des marchés financiers la semaine dernière et de ne pas avoir dévoilé tous les détails de l'affaire.
Société Générale a réitéré son accusation selon laquelle un opérateur est responsable d'une fraude exceptionnelle et a déclaré qu'il avait utilisé plusieurs techniques de fraudes, notamment l'usurpation de codes informatiques et la falsification de documents.
L'opérateur incriminé était salarié du groupe depuis 2000 et a d'abord travaillé pendant cinq ans dans les middle offices du groupe, le département chargé du contrôle des activités de trading de la banque. L'opérateur a constitué un portefeuille d'instruments financiers reproduisant l'évolution de grands indices boursiers européens.
L'opérateur a contourné les procédures de contrôle du risque en constituant parallèlement un portefeuille d'opérations fictives, afin de laisser croire que ce portefeuille venait bien compenser le portefeuille A (celui composé d'instruments financiers réels) qu'il avait acheté, alors qu'il n'en était rien, a expliqué Société Générale.
dimanche 9 novembre 2008
Actualités des sociétés – Roche : Résistance du virus grippal au Tamiflu - Lafarge & Holcim déclassés par CS
Le Centre européen de prévention et de contrôle des maladies a mis en évidence une importante résistance à l'antigrippal Tamiflu, fabriqué par Roche, rapporte mardi le Financial Times. La bourse a apprécié et a salué le secteur pharmaceutique à cette occasion.
Analyse de société – Lafarge, Holcim déclassés par CS
Credit Suisse déclasse Lafarge et Holcim, citant l'éventuel ralentissement de l'économie mondiale et les pressions potentielles sur les prix du fait d'une augmentation de la production de ciment au cours des prochaines années. La banque abaisse son objectif pour Lafarge de EUR165 à EUR95 et celui de Holcim de CHF140 à CHF90.
samedi 8 novembre 2008
Analyse de société – Rabo abaisse l'objectif de Fortis
Rabo Securities explique que Fortis restaure la confiance en apaisant de nombreuses craintes du marché. Il salue par ailleurs le fait que Fortis ait explicitement indiqué qu'il n'émettrait pas d'actions. Il considère en outre que le maintien de la politique de dividende du groupe et la bonne tenue des activités d'ABN Amro récemment acquises sont de bonnes nouvelles.
jeudi 6 novembre 2008
Analyse de société – WestLB abaisse Deutsche Bank
mercredi 5 novembre 2008
Analyse du Marché Actions
Les dirigeants français, britannique, allemand et italien ont appelé d'une même voix mardi les acteurs des marchés financiers, et en particulier les agences de notation, à adopter une plus grande transparence, en menaçant dans le cas contraire d'adopter des réglementations contraignantes.
Le Premier ministre britannique Gordon Brown avait réuni début février en pleine soirée, au 10 Downing Street, à Londres, le président français Nicolas Sarkozy, la Chancelière Angela Merkel, le chef du gouvernement italien Romano Prodi, ainsi que le président de la Commission européenne José Manuel Barroso pour discuter d'une réponse commune à la crise financière internationale, et ce en pleine affaire de la Société générale en France.
Ce mini-sommet intervenait avant la réunion des ministres des Finances du G-7, prévue le 9 février à Tokyo. Dans un communiqué commun, les cinq dirigeants européens ont appelé à une plus grande transparence des agences de notation. Nous avons besoin d'un meilleur système d'alerte pour l'économie mondiale, a souligné Gordon Brown.
mardi 4 novembre 2008
Analyse de société - Nestlé : objectif de croissance atteignable
Nestlé devrait atteindre son objectif de croissance organique en 2008, grâce aux fondamentaux solides du secteur agroalimentaire, a déclaré vendredi le DG du groupe, Peter Brabeck.
Les perspectives du secteur agroalimentaire restent bonnes et les domaines d'activité de Nestlé sont peu affectés par l'actuelle crise du crédit, a affirmé Brabeck.
Au sujet de la hausse des prix des denrées alimentaires, il a déclaré que les prix du café, du cacao et du sucre avaient peut-être atteint un sommet. Or, la tendance haussière des prix de l'ensemble des matières premières alimentaires devrait s'atténuer.
Nestlé se fixe pour objectif une croissance organique comprise entre 5% et 6%. Nestlé a enregistré un CA de CHF78,7 mrds sur les neuf premiers mois de 2007 et une croissance organique de 7,2%.
samedi 1 novembre 2008
Analyse de société – Société Générale déclassé par UBS
Rappelez-vous : en février 2008, UBS déclassait Société Générale après l'annonce selon laquelle une fraude massive au sein du groupe aurait un impact négatif de EUR4,9 mrds sur les résultats 2007.
Un analyste notait alors que Société Générale pourrait bien concentrer ses efforts en interne pendant une certaine période, ce qui pourrait se ressentir sur sa croissance et l'évolution de la société et de son titre en bourse.
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